前頭講到了官督商辦，尤其是像上海輪船招商局這樣的洋務派頭等的企業，更是深深的烙印上了官方背景，其中的一樁弊病如同盛宣懷所講的那樣，唐廷樞等款本並不歸公，即以此項私自收買旗昌股票一款。
當日稟請傅相發款濟需，系光緒二年六月在煙臺之事，朱、盛、唐、徐四人均面陳會稟盛、朱旋奉差回滬辦理吳淞鐵路一案，唐亦隨陳荔秋星使進京，至十月底方回上海，所撥各款五十萬兩均系徐潤一人經領，何日領出，何日付給，如何分還莊款，均有賬薄一絲不紊，徹底可查。則是唐廷樞等既未經領銀兩，即無收買旗昌股票，可知果有其事，上海萬商雲集之地，豈能瞞人耳目，直待今日始爲言官舉發，既能舉發，而向何人買受，託何人經手，言官亦應指明，以期水落石出，方服人心。
首先旗昌洋行原本二百二十餘萬，到了上海輪船招商局，已經虧損了一大半款項。北京城朝廷裡頭的所謂言官只知旗昌原本百二十餘萬，卻不知該公司由同治元年至十三年所得餘利百餘萬盡加在船本身上，所以同治十二年該公司結賬存本三百餘萬，光緒元年結賬除折耗之外，亦有三百八十餘萬，言官何稱已虧大半，從何得此數目，實所不解。
其二招商局成立之時所領帑銀百萬兩，實即劃歸伊等前收股票抵作十成之銀扣算中飽私囊。這裡又誣稱以五十萬買收股票，又添設一層疑竇，而將所領公款牽涉扣收入己，其意似擬只買股票，猶商人謀利口請，必誣作扣收，謂之侵挪，始可加以營私字樣，以便照貪墨之吏一同科罰，言官未必如此巧險，但不免爲人所愚耳。殊不知前之撥款五十萬後，領帑銀百萬，皆系徐潤一人經手，亦莫不條分縷晰，含混毫無。
盛宣懷更加指出了唐廷樞等計圖脫身遂邀江蘇道員葉廷眷接辦一款，揭示了其中的移花接木的所謂民營商人們的財計。
他講查商局系唐廷樞與朱其昂創始，費多少艱辛，方能立足，日見擴充，況巨股大半經手招來，乃欲作脫身之計，是何居
心，即有其心而經手未請，傅相亦難允准，股商亦難允從，其所以邀葉入局者，因[光緒]四年春夏朱其昂病故，漕務乏人經管，知葉曾任江蘇佐式薦升州縣捐職道員，歷練官商，如辦理朱故道事務當必合宜，故力請傅相奏派運漕兼會辦攬載一切，不爲不推誠相待矣。倘存私念，何致引人襄助，如計脫身又何力任招嫌也。
而且還爆出了巨大的漏洞，居然時值二百五十萬之巨。
盛宣懷接着講道，查局本公款百九十餘萬，商股九十餘萬，前挪莊款及掛欠旗昌銀百餘萬，共計四百餘萬兩，而各項時值，經歷載每年總結賬內，如果以少作多，瞞官易，瞞商難，八年以來豈商人默無一語？乃言官所說低作價值，雖商情不致搖惑，得毋見笑於外邦，非所以維持實足以撓敗。
而這辰光輪船招商局名下的各輪船原價九萬，現作十五六萬，其付七八萬者，現作十三四萬，將侵虧銀加攤於碼頭輪船房屋各值之上，真是讓人觸目驚心。
查輪船初置所無，後來加添名爲添置，應加入置本賬算，初置既有後來改修，名爲修理，應在生意賬上核除，乃不易之理。其有頂受旗昌舊船，原系舊船有舊船之價，頂受後將舊船改修煥然一新，自當即問該船時價所置，不問舊船置本幾何，亦系一定辦法，且所添吝件，所修各船，均有細賬可查，有經手人可問。至船身之堅否，馬力之多否，價值之昂否，必須裝船之人方能覈准，決非外行者所可深悉，其所勤將侵虧之銀加派一層，卻不知何所見而云然。
此外洋商新船每年酌提少許，以補輕船價一款。查生意好，除提官利尚有盈餘，自然酌提以輕資本，如商局第六第七兩條之辦法是也。若生意不好，除官利外，已無餘積，則無從酌提，乃洋商現時之辦法也。如去年怡和洋行輪船隻有官利五釐，即無從酌提船本，此乃現成章法人人所知，但視生意盈虧爲準，不能另作定章。
而且這個窟窿還越來越大，據說外欠數十萬公款，百九十餘萬均不能歸還一款。前
數年外欠莊款，乃旗昌不下二百萬，逐漸清償，今只得數十萬，先系還外款，後還公款，以恤商難也。現今公款百九十餘萬已蒙傅相奏準，由今冬起指實運漕水腳分年拔還，屆時自當遵繳無誤，何以不能歸還。
到了後頭葉廷眷接辦至四年底，此半年中餘銀四五十萬兩，五年正月至六月亦餘銀五六十萬兩一款。盛宣懷特別指出葉廷眷系四年六月蒙傅相奏派到局，經唐廷樞在津將應辦一切事宜，披瀝肝膽相商，渠均以爲然。
豈其七月回滬，因見頭緒繁多，擔荷甚重，轉生疑忌，圖將關係卸清，逢人告以局勢難支，並自上條陳於南北洋大臣，力求補救之法，無如所上條陳系能說不能行之事，所以未能邀準。外間聞葉廷眷以局中之員而虞事不可靠，遂至存項者紛紛來提，莊款者紛紛追討，徐潤支撐不住，日日函商彌補，此四年九月內之事也。
而當時唐廷樞正在開平創辦礦務，蒙傅相喚來津責以辦理不善，因力白葉之過慮，並保局勢可興，遂另籌整頓章程，呈錄鑑察，仍令廷樞回滬，按照所擬辦法務歸實際，故於九月返申，會同徐潤先將莊款佈置妥當，然後收歇船廠，以節修理之糜[糜]；酌限各廠開銷，以省經費之浩，商令各局承包，以期切己而踊躍。有生財之處，無不設法開拓，有可搏節之處，莫不設法講求，各局董各船主無不先後邀至總局面商，直至五年正月方將釐定各款陸續舉行。當整頓之時，葉頗不以爲然， 及至五年六月底結賬，渠見確有成效，乃無他言。葉自四年七月到局，八月即赴江西察辦東嘈未準，回滬之後並未經辦一事，胸中亦無一策，惟自十一月至五年二月在滬專管收兌江浙漕米，頗覺認真，三、四、五月在津交兌亦臻平妥，六月回滬即具票告病，至今未出。綜計實在局中自四年七月起至五年六月止，辦潛數月，並未經涉輪船攬載事宜，此葉廷眷到局始終實在情形也。折內所稱年底餘銀四五十萬，五年六月又餘五六十萬，固屬浮開，而不知何以居爲葉廷眷經辦之功，殊堪詫異。
（本章完）